En poco más de una semana, dos calificadoras de riesgo pusieron contra las cuerdas al gobierno de México. Moody´s y Standard and Poor´s observaron un deterioro fiscal del país, lo cual ha arrastrado a Pemex, la CFE y bancos.
Para el Grupo Financiero Banamex, para que México preserve el grado de inversión, necesita estabilizar la deuda como porcentaje del PIB y garantizar una trayectoria descendente mediante balances primarios consistentes, contención del costo financiero y señales de disciplina fiscal.
"El principal riesgo para México es que, en un entorno de erosión gradual en la credibilidad fiscal, ocurra algún choque adverso significativo que lleve a las calificadoras que ya lo tienen situado en el nivel mínimo de grado de inversión, a recortarle la calificación y retirarle ese estatus", expuso.
En un análisis realizado por las analistas Arely Medina y Guillermina Rodríguez se plantea que si bien el nivel de deuda pública continúa moderado en comparación internacional, la evidencia para 2025 sugiere que las agencias calificadoras están poniendo mayor énfasis en la trayectoria fiscal y la credibilidad del marco de consolidación, más que en los niveles estáticos.
CFE degradado
Moody´s Ratings degradó la calificación crediticia de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) ubicándola a un nivel de que pierda el grado de inversión.
La calificadora de riesgo bajo de a Baa3 desde Baa2 la calificación y sostuvo que ante la inestabilidad en el mercado financiero y la incertidumbre global, la CFE tiene una alta exposición a la volatilidad de los precios del gas natural y al riesgo cambiario.
Además, en un escenario de volatilidad prolongada, la empresa mexicana puede mitigar con la compra de coberturas para los combustibles, pero los flujos de la compañía no se encuentran completamente protegidos de la presión negativa.
Ayer, la calificadora de riesgo Moody´s Ratings recorto la calificación crediticia de la deuda soberana de México de Baa2 a Baa3, con lo cual queda a un nodo de perder el grado de inversión.
Si no corrige el rumbo, más deterioro
"Era cuestión de tiempo, igual que la calificación crediticia de México", sostuvo Gabriela Siller, directora de la división económica de Banco Base.
Añadió que la situación implica mayor riesgo y con la falta de inversión, la capacidad productiva de la CFE se va a seguir deteriorando con el tiempo por lo que podría sufrir más recortes en los siguientes años si no se corrige el rumbo".
Dependencia gubernamental
Moody´s destacó que la rebaja de la calificación de CFE a Baa3 sigue a la rebaja de la calificación del Gobierno de México, como su proveedor de apoyo, lo que genera un uplift en la calificación bajo el marco analítico para emisores relacionados con el gobierno (GRIs.
La calificadora argumentó que la rebaja es porque el Gobierno de México es el proveedor de apoyo; hay una expectativa de apoyo gubernamental implícito “muy fuerte” en caso de estrés financiero; y una evaluación de dependencia de incumplimiento “muy alta” entre CFE y el gobierno mexicano.
Esa situación, expuso, "resulta en una calificación senior no garantizada tres escalones por encima del perfil crediticio independiente de CFE, reflejado en su evaluación crediticia base de ba3".
La CFE planteó que Moody’s confirmó la evaluación crediticia base (BCA), o Stand-alone, de CFE en Ba3, la cual se refiere al perfil crediticio exclusivo de la Empresa Pública del Estado, sin tomar en cuenta los efectos derivados de la relación directa con el soberano.
"Desde el punto de vista operativo y financiero, Moody’s reconoce las fortalezas de la CFE: su posición dominante en el mercado eléctrico nacional, la diversificación de sus operaciones, los niveles adecuados de liquidez con los que cuenta y la mejora reciente en sus métricas financieras", difundió la CFE.
Medidas sobre ocho instituciones financieras
Moody’s Ratings (Moody’s) rebajó la mayoría de las calificaciones y/o evaluaciones asignadas a ocho instituciones financieras mexicanas y sus respectivas sucursales offshore.
Las firmas impactadas son: BBVA México, Banorte, Banco Santander México, Banamex, Banco del Bajío, Bancomext, Nacional Financiera y el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB).
"Las calificaciones de depósitos, emisor y/o deuda (según corresponda) de BBVA México, Banorte, Santander México, BanBajío, Bancomext, Nafin e IPAB fueron rebajadas en un escalón. Las calificaciones de depósitos y deuda de Banamex y las evaluaciones crediticias base (BCA) de Nafin y Bancomext fueron afirmadas", destacó Moody´s.
