Fitch Ratings subió la calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex) a BB desde B+, con perspectiva estable, después de que el gobierno de México colocó una emisión de Notas Estructuradas Pre Capitalizadas (P-Caps) en donde obtuvo 12 mil millones de dólares, con vencimiento al 2030.
Esta operación incentivó a Fitch en el ajuste ya que se refleja un mayor compromiso del gobierno mexicano con la petrolera, lo que fortaleció el vínculo entre ambas entidades.
Además, se resaltó que la reciente legislación permite a Pemex compartir el límite de deuda con la Secretaría de Hacienda, lo que mejora su gobernanza y capacidad de toma de decisiones.
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Sin embargo, este cambio mantiene el perfil de la compañía como débil, debido a que tiene altos niveles de deuda, flujo de caja negativo y menor producción.
Resultados trimestrales de Pemex
Contexto: Petróleos Mexicanos (Pemex) reportó beneficios netos acumulados por 16,187 millones de pesos en el primer semestre de 2025, lo que marca una recuperación frente a la pérdida neta de 268,647 millones de pesos registrada en el mismo periodo de 2024.
Es importante remarcar que, en este segundo trimestre del año, Pemex mostró beneficios netos por 59,516 millones de pesos. En contraste, el mismo periodo de 2024 tuvo una pérdida neta de 273,329 millones de pesos, de acuerdo al informe presentado ante la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Sobre el resultado positivo de este trimestre, la empresa remarcó que "se explica principalmente por una utilidad cambiaria, así como por la disminución en ciertos componentes del costo de ventas, del costo financiero y de los impuestos y derechos".
Sin embargo, estos efectos se vieron contrarrestados por ventas, el incremento en el deterioro de activos fijos y mayores gastos de distribución, venta y administración, de acuerdo con el documento.
Con estas cifras se marca una recuperación, ya que, tan sólo en el primer trimestre de 2025, la empresa petrolera perdió 43,329 millones de pesos. Esta contracción se atribuyó a la caída en las ventas y a un "contexto de alta volatilidad global".
Riesgos ambientales, deuda elevada y baja inversión limitan perspectivas
A pesar de la mejora en la calificación, Fitch subrayó que Pemex tiene un perfil financiero frágil, con un apalancamiento superior a 15x, bajo flujo de caja libre y persistente subinversión en mantenimiento e infraestructura.
La calificadora señaló que la empresa petrolera presenta un débil desempeño operativo, deterioro en sus activos críticos, y problemas ambientales y sociales que pesan sobre su perfil.
Fitch enfatizó que Pemex requiere de apoyo del gobierno para garantizar liquidez, cubrir vencimientos y sostener operaciones como exploración y producción.
La calificadora advirtió que ante debilitamiento del compromiso o, que México presente una baja en la calificación soberana, podría influir en una decisión de bajar la calificación de Pemex.
¿Por qué es importante esta nota?
La mejora en la calificación de Pemex representa un reconocimiento por parte de Fitch al respaldo extraordinario del gobierno mexicano. Esta operación no solo mejora su acceso a financiamiento, sino que fortalece institucionalmente su vínculo con Hacienda.
Sin embargo, el cambio no implica una recuperación estructural, también subraya que cualquier debilitamiento en el apoyo del Estado o una baja en la calificación soberana podría revertir esta mejora.
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Este tipo de evaluaciones son clave para inversionistas, analistas y autoridades, ya que determinan el riesgo de financiar a la empresa y anticipan su viabilidad a mediano plazo dentro del modelo energético mexicano.