El crecimiento de México ha sido uno de los grandes pendientes, durante varios sexenios. En la actualidad, la economía mexicana no está estancada ni en recesión, pero tampoco está en una etapa de expansión. Se ubica por debajo de su potencial, con crecimientos mediocres e insuficientes, durante varias décadas, plantean expertos.
En un artículo publicado recientemente en Nexos, el exsecretario de Hacienda, Pedro Aspe, aseveró que México se encuentra rumbo a la recesión.
Economistas de BBVA México, Banamex, CITI, Banco Base, el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), Franklin Templeton, Grupo Trafalgar y el Centro de Investigación Económica Presupuestaria (CIEP) y ponen sobre la mesa las aristas que han impedido tener mejor desempeño económico.
Relatan a La Silla Rota que entre los factores han sido la caída de la inversión, la falta de seguridad jurídica a las inversiones, principalmente la reciente Reforma Judicial, el incremento de la deuda que provoca mayores pagos que quitan ingresos a otros rubros, principalmente la inversión y Petróleos Mexicanos que sigue siendo una carga para el erario.
Crecimiento insuficiente
El panorama actual de la economía es definido por los expertos.
Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA México, expone que, en los últimos 30 años, la economía mexicana ha tenido un crecimiento insuficiente de 2% anual.
“El gran reto del país es el crecimiento económico… en la economía hay estabilidad macroeconómica, reducción de la pobreza, manejo adecuado de la política económica, inflación baja, adecuada regulación en el sistema financiero, un tipo de cambio flexible que ayuda a absorber choques, pero el Estado de Derecho es incierto y lleva a bajos niveles de inversión y bajo crecimiento”, destaca Serrano.
Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex, plantea que no ven una economía recesiva, pero tampoco una en plena expansión.
“Yo te diría que el principal tema de por qué no estamos creciendo, uno de los principales está relacionado fundamentalmente con la muy baja productividad o con el nulo crecimiento en la productividad de los factores en nuestro país”, sostiene.
Destaca que, para este año, la institución financiera tiene considerado un aumento para todo el año de 1.3%, que es más del doble de lo que crecimos el año pasado que fue 0.5%, ya con las cifras revisadas, pero aún así, se encuentra por debajo de su potencial.
Julio Ruiz, Economista en jefe de CITI, asevera que el tema de incertidumbre, desde el año pasado afectó bastante el crecimiento económico.
“Ahorita, la economía sigue estando relativamente, no estancada, pero con un crecimiento debajo de su potencial”, afirma.
Luis Gonzali, vicepresidente y Coordinador de Inversión de Franklin Templeton, añade que el crecimiento siempre ha sido el gran problema de México.
“No es cuestión de este sexenio o de los últimos años, siempre hemos tenido problemas con ampliar ese crecimiento potencial y muchas veces, a pesar de que el crecimiento potencial está ahí, pues no hemos podido llegar a alcanzarlo, Entonces eso no ha cambiado, eso sigue eso sigue estando ahí. El crecimiento en México para los siguientes años va a ser eh va a ser débil”, enfatiza Gonzali.
En el sexenio pasado de Andrés Manuel López Obrador de 2018 a 2024 hubo un crecimiento promedio, por año, de 1%, resultando el más bajo para México, desde el sexenio de Miguel de la Madrid, entre 1982 a 1988, cuando la economía mexicana registró un PIB promedio de 0.0%, por año.
Ambas cifras están muy por debajo de la expectativa de potencial de la economía, que los expertos la ubican en 2%, otros consideran que llegaba hasta 4%, pero unos más piensan que ya es 1.4%.
“El potencial anda cercano al 2%, cuando en algún momento estábamos acercándonos al 2.5%, eso es lo que podríamos aspirar quizá el año que entra o en 2 años, pero la realidad del país es que necesita un crecimiento mucho más vigoroso para garantizar una estabilidad y garantizar desarrollo completo en toda la población”, expresó Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil del Grupo Trafalgar.
“Tradicionalmente hemos visto un potencial alrededor del 2%. Entonces, si comparamos el del año pasado con ese 2%, nos quedamos cortos. Si comparamos, con el 1.1% que es el potencial (para 2026), nos seguimos quedando cortos… la falta de inversión que hemos tenido en los últimos años pudiera ser que hubiera reducido este potencial o esta capacidad que tiene la economía”, dijo Julio Ruiz de CITI.
Gabriela Siller, directora de la División económica de Banco Base, expresa: “desafortunadamente, con tantas caídas consecutivas en la inversión fija bruta, esto hace pensar que la capacidad productiva del país ahora se ha limitado todavía más y que si antes crecíamos a tasas del PIB de 2% por año y nos parecía bajo, la verdad es que ya se ve como casi imposible porque ya no se tiene esa capacidad productiva… estimamos que ahora el crecimiento potencial de México es alrededor de 1.4% por año”.
Luis Gonzali, vicepresidente y Coordinador de Inversión de Franklin Templeton, agrega que México no ha sabido o no ha podido expander su crecimiento potencial y eso hace que el país se ubique muy por debajo de donde debería estar o por lo menos donde los países con los que se compite se ubican que es entre 4 o 5%.
“Nosotros si llegamos a 2%, decimos que es un buen año”, comenta.
De acuerdo con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, la base de crecimiento actual para todo el año estaría en 1.5%, mientras especialistas consultados por CITI proyectan que la economía tendrá una expansión de 1.1%.
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Contracción de la inversión
El principal factor de porqué México no crece como debería es la inversión, sostienen todos los expertos consultados por La Silla Rota.
Cifras oficiales detallan que la inversión física federal en México ha registrado una caída desde 2012 a la fecha, ese año, dicho gasto alcanzaba un billón 250 mil millones de pesos, una cifra que ha venido en descenso; en 2025 bajó a 755 mil millones de pesos.
“El año pasado sí vimos una contracción más cercana al 7% o un poco más, en la inversión. Este año a lo mejor seguiremos viendo una contracción menor, pero seguiremos viendo una contracción en la inversión, sobre todo tomando en cuenta que todavía no vemos una recuperación bastante fuerte”, explica Julio Ruiz, Economista en jefe de CITI.
Añade que de los tres motores que depende el crecimiento, en donde está la demanda externa, el consumo y la inversión, éste último se mantiene apagado.
El economista en jefe de BBVA México, Carlos Serrano, agrega que la inversión está en niveles muy bajos desde julio de 2024.
Estado de Derecho
De acuerdo con los expertos, uno de los aspectos que ha debilitado la capacidad de inversión es la falta de seguridad jurídica para los inversionistas.
Especial relevancia ha tenido la Reforma al Poder Judicial que ha provocado en el inversionista una sensación de parálisis o espera para seguir invirtiendo.
“A partir de la Reforma Judicial se da el comportamiento de permanecer en contracción. Entonces, digamos que no es una coincidencia, es esta esta parte de inseguridad de que nuevamente si emprendo algo, tengo negocio, crezco una planta, crezco el negocio, de verdad no voy a voy a tener la seguridad de que resulte legalmente. En principio la Reforma Judicial es una causa de incertidumbre porque no garantiza Estado de Derecho”, expone Gabriela Gutiérrez, presidenta del IMEF.
“Tienes el tema del Estado de derecho, el tema de inseguridad. Al final del día eso sí te jala el PIB hacia abajo”, agrega Luis González, vicepresidente y Coordinador de Inversión de Franklin Templeton.
Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex, asevera que hay incertidumbre interna que tiene afectaciones en la actividad económica, como todos los cambios constitucionales que se vivieron con el cambio de gobierno.
“En 2024, en particular la Reforma Judicial que han cambiado las reglas del juego y por tanto el ánimo de los inversionistas para movilizar capital de largo plazo y esto se ve reflejado justamente en las encuestas que se realiza a los empresarios de diferentes sectores que realiza el INEGI, donde si se les pregunta si es un momento para adecuado para invertir, está en una zona claramente de pesimismo”, destaca.
Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA México, acota que la incertidumbre del Estado de Derecho y el sistema judicial impacta al crecimiento y la generación de empleos.
“Las dudas existen en el nuevo sistema judicial”, remata.
¿Deuda camino al 60% del PIB?
Un asunto adicional tiene que ver con la elevada deuda de México, el exsecretario de Hacienda, Pedro Aspe, aseguró que la deuda pública es alta y creciente, en donde México se acerca peligrosamente al umbral de 60% en relación deuda/PIB.
La directora de la División Económica de Banco Base, Gabriela Siller, dice que al cierre del año la deuda alcanzará 54% del PIB, con lo cual, antes que termine el sexenio de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo alcanzaría 60% del PIB, lo cual puede llevar a que México pierda el grado de inversión.
“El hecho de que tú tengas unas cuentas fiscales complicadas y ahorita me meto un poco a eso, implica que no tienes mucho espacio para que de tu presupuesto puedas financiar proyectos de inversión…cada vez hay mayores niveles de deuda como porcentaje del PIB. Entonces, eso también te puede generar que en el mediano plazo pudieras perder el grado de inversión. Estas calificadoras nos dan un grado de inversión o no y ahorita estamos en una zona limítrofe, sobre todo de dos calificadoras. No creo que ese sea un escenario base todavía, pero sí los riesgos están incrementándose para ir hacia un escenario posible de perderlo”, explica Julio Ruiz, Economista en Jefe de CITI.
La presidenta del IMEF, Gabriela Gutiérrez, agrega: “si es una trayectoria plana, es decir, si lo que vemos actualmente se traslada idéntico como está en ese comportamiento, sí podemos desembocar en ese en esa misma realidad. Todavía estamos a tiempo de hacer algo”.
Al respecto, el secretario de Hacienda y Crédito Público, Edgar Amador Zamora, aseguró que los inversionistas y ciudadanos deben estar convencidos que el nivel de deuda pública está en niveles “adecuados y manejables” y está por debajo de muchas métricas económicas para comparar con países similares y en desarrollo.
“El registro amplio de los pasivos del sector público, los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicaron en 51%, significativamente por debajo de regiones como América Latina y bastante por debajo de países desarrollados. La métrica de la deuda PIB demuestra que México está por debajo de muchas métricas promedio en economías de desarrollo similar”, expuso el funcionario la semana pasada, al presenta el Informe de Finanzas Públicas y la Deuda Pública al segundo trimestre del año.
En 2008, durante el gobierno de Felipe Calderón, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público contabilizaban 4 billones 36 mil millones de pesos; en 2012, al inicio de la administración de Enrique Peña Nieto eran 5 billones 890 mil millones de pesos.
En 2018, durante el primer año de gobierno de Andrés Manuel López Obrador ya alcanzaban 10 billones 155 mil millones de pesos, una cifra que subió a 17 billones 425 mil millones de pesos en 2024 cuando inició la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo.
Al cierre de junio de 2026, según información de la Secretaría de Hacienda, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público contabilizan 19 billones 47 mil 700 millones de pesos.
Pemex
Y en este tenor, de que cada vez hay menos ingresos para el gasto público, principalmente de inversión, Pemex juega un papel importante en la ecuación, porque ha tenido que seguir recibiendo dinero público que en poco más de una década casi alcanzan 3 billones de pesos.
“Nos están costando estos apoyos. De 2013 a 2024 los apoyos suman 2.86 billones de pesos y no han parado, se siguen dando y lo podemos ver mes a mes cuando nos dan los reportes de Hacienda”, dice Katherine Olvera, investigadora de Energía y Medio Ambiente del Centro de Investigación Económica Presupuestaria (CIEP).
Al respecto, Rodolfo Ostolaza, subdirector del Departamento de Estudios Económicos de Banamex, expresa: “en los últimos años ha recibido como 1.1 billones de pesos y hay estimaciones que lo ponen en 1.5 billones de pesos, es decir, millones de millones de pesos, es un mundo para el erario público, pues también es una cantidad muy importante. ¿Por qué no está creciendo la producción? Muy fácil, porque se acabaron los pozos. Se acabó Cantarell, que fue un gran activo por muchos años y ahorita andamos rondando los 1,400 millones de barriles diarios en promedio”.
Una válvula de escape
En todo este panorama, desde hace muchos años, México ha tenido que refugiarse en la economía informal, la cual representa más de 50% de las personas que trabajan.
“Es una válvula de escape, o sea, cuando nosotros vemos la tasa de desempleo en México anda alrededor abajo del 3% y no hay desempleo en el país. No, la gente se emplea como sea, pero como sea, no necesariamente es lo mejor para lo que le puede ofrecer o dar al país”, planteó Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil del Grupo Trafalgar.
