La carga de la deuda pública y el aumento en el gasto financiero del gobierno se han convertido en los principales factores de preocupación para Moody’s Ratings al evaluar la situación crediticia de México. Así lo afirmó Renzo Merino, vicepresidente y analista senior de la agencia, quien advirtió que, si no se logra frenar el deterioro de estos indicadores, el país podría enfrentar una rebaja en su calificación soberana.
Durante su participación en el podcast Norte Económico, Merino explicó que México mantiene actualmente una calificación de Baa2 con perspectiva negativa, lo que significa que nuestra economía aún se coloca dentro del grado de inversión, pero sujeta a una vigilancia estrecha por parte de la calificadora.
“El déficit fiscal superó el 5% del PIB en 2024, casi el doble del promedio observado entre 2019 y 2023”, detalló.
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A esto se suma el crecimiento del servicio de la deuda: “El gobierno ha pasado de destinar cerca del 10% de sus ingresos al pago de intereses, a casi el 17% en el último año”, señaló.
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Esta situación, dijo, limita severamente la capacidad del Estado para invertir en desarrollo social, seguridad o infraestructura.
“Lo que nos preocupa no es solo el nivel de deuda, sino la tendencia: si no se revierte, podría converger a niveles promedio de países con calificaciones más bajas”, mencionó el especialista.
Deuda imparable
Contexto: la firma Engen Capital infomó hace un mes que en los primeros seis meses de la administración de Claudia Sheinbaum, la deuda pública aumentó en 1.1 billones de pesos, una situación que no se veía en muchos sexenios, estableció.
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Agregó que, en este año, la deuda pública será equivalente a 52.7% del PIB, su nivel más alto desde 1987, cuando se ubicó en 55.9% del PIB.
Para el Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), el elevado nivel de endeudamiento de México es insostenible sin la realización de una reforma fiscal.
En un análisis de la Cuenta Pública 2024, el CIEP consideró que el gobierno federal incurrió en un endeudamiento neto de 1.2 billones de pesos, equivalente al 5.8% del Producto Interno Bruto (PIB), lo que supera el 5.4% originalmente estimado.
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Choques externos y debilidad estructural agravan el panorama
Además de los retos internos, vicepresidente y analista senior de Moody´s destacó los riesgos provenientes del entorno externo, como los nuevos aranceles impuestos por la administración de Donald Trump y la posibilidad de un impuesto de 3.5% a las remesas enviadas por migrantes indocumentados.
Estas medidas, señaló, podrían afectar directamente el consumo privado y disminuir los ingresos fiscales si no se logran contener.
“El gobierno ha perdido espacio fiscal; cada vez destina más recursos al pago de intereses y menos a prioridades como seguridad, salud o educación”, indicó Merino.
A pesar de la resiliencia del consumo en algunos sectores, Moody’s proyecta un crecimiento económico cercano al 0% para 2025, afectado por la baja inversión, la limitada productividad, el rezago en infraestructura y los problemas de inseguridad en diversas regiones del país.
También subrayó que el nearshoring, aunque representa una oportunidad, no se ha materializado al ritmo esperado debido a la incertidumbre comercial y la falta de condiciones estructurales que garanticen confianza a largo plazo para los inversionistas.
¿Qué necesita México para recuperar fortaleza crediticia?
De cara al futuro inmediato, Moody’s considera que los criterios fiscales del presupuesto 2026, que se presentarán en septiembre, serán decisivos para definir si México entra en una ruta de consolidación fiscal. Merino señaló que es fundamental que el gobierno avance hacia un plan creíble de ajuste en ingresos y egresos, que permita estabilizar la deuda y recuperar márgenes de maniobra.
El analista reconoció que México conserva ciertas fortalezas como la independencia del banco central, la estabilidad macroeconómica y la capacidad de respuesta ante choques, elementos que han respaldado su posición dentro del grado de inversión. No obstante, advirtió que estos factores positivos podrían verse opacados si persiste la tendencia al alza en el endeudamiento y no se resuelven las debilidades institucionales, como el respeto al estado de derecho o la transparencia fiscal.
“Si el país logra fortalecer su ambiente de negocios, aumentar la certidumbre regulatoria y avanzar en reformas estructurales, podría aspirar a tasas de crecimiento superiores al 2% y mejorar su perfil crediticio”, explicó el especialista.
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Oportunidades para reforzar el perfil crediticio a mediano plazo
Aunque la perspectiva actual es negativa, Merino subrayó que México aún tiene margen para mejorar su calificación si aprovecha ciertas fortalezas estructurales. Entre ellas, destacó la independencia del banco central, el manejo prudente de la política monetaria, y el potencial de crecimiento si se logra consolidar un entorno de negocios más seguro y predecible.
También señaló que la relocalización de cadenas de suministro (nearshoring) representa una oportunidad estratégica para dinamizar la inversión y romper con el bajo crecimiento estructural del país, tradicionalmente anclado en el 2%. Para lograrlo, agregó, se requiere mayor inversión en infraestructura, seguridad y participación laboral —especialmente de mujeres—, así como mejoras en sectores clave como energía y agua.
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“Si se logra una agenda integral de estabilidad fiscal, certeza jurídica y confianza institucional, México podría aspirar a una mejora en su calificación en los próximos años”, concluyó.