Citibanamex hizo un análisis del Presupuesto Económico de 2025 presentado por el gobierno federal donde su principal preocupación fue por el incremento de deuda, de acuerdo con la Encuesta Citibanamex de Expectativas, la Secretaría de Hacienda en lugar de presentar estimaciones de mediano plazo que reflejaran sus intenciones de política de ingresos y gasto, decidió presentar proyecciones inerciales, lo que las hace poco útiles en términos de análisis para la toma de decisiones.
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La banca señaló que será difícil anticipar si esta contendrá o no una reforma fiscal, pero consideró que, si existe un compromiso real con la sostenibilidad de las finanzas públicas.
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En su análisis, la institución señala que en los ingresos sustenta en un crecimiento económico de 2.3%, contra intuitivo en el contexto de un recorte de gasto público de 1.5 puntos porcentuales del Producto Interno Bruto (PIB), y efectos significativos de nuevas medidas recaudatorias.
Citibanamex estima un 51.9% del PIB, por una estimación de gasto ligeramente por arriba y un nivel de tipo de cambio mayor al proyectado por la SHCP (20.4 vs. 19.7 pesos por dólar, respectivamente.
Optimismo de Hacienda
La dependencia a cargo de Rogelio Ramírez de la O, estima que la economía crecerá 2.3%, lo que es bastante optimista en comparación a la expectativa del consenso de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de 1.0%y aún más alejado de nuestro estimado de 0.2%.
Sobre la plataforma de producción petrolera, Citibanamex consideró como optimista con un estimado de 1.9 millones de barriles diarios (mmdb) ya que la producción petrolera ha promediado 1.8 (mmdb) este año y con tendencia a la baja.
Mientras que en materia de tipo de cambio, Hacienda prevé al cierre de año de 18.5 pesos por dólar muy por debajo del pronóstico de la banca que estima 21.1 y la del consenso de 20.2.
En este sentido, estimó que los ingresos públicos serán menores en 0.4 pp del PIB respecto a lo que proyecta la SHCP de 22.3 del PIB.
Citibanamx anticipa que el gasto en “subsidios” o programas sociales observan incrementos, al pasar de 2.7% a 3.0% y de 4.4% a 4.5%, respectivamente. Consideramos que dadas las rigideces del gasto, el gasto se ubicaría en 25.7% del PIB, mayor al 25.5% de Hacienda para 2025.
La banca mostró preocupación por la tendencia de las calificadoras y que las variables de riesgo se mantendrán elevadas, además señala que la decisión de posponer el anuncio de una posible reforma fiscal este año permite cumplir un compromiso de campaña, se tiene el costo de falta de información para los agentes económicos.
"En este sentido, estimamos que las variables de riesgo país de mantendrán elevadas y que las agencias calificadoras seguirán cambiando la perspectiva para la deuda soberana de estable a negativa".